Ciao ragazzi e benvenuti. Io sono Francesco Placci e oggi faremo una panoramica sui mercati, a differenza di quello che facciamo tutte le settimane, un pochino pi\u00f9 di lungo periodo, andando a vedere che cosa \u00e8 successo di interessante negli ultimi sei mesi.<\/p>\n
Partiamo quindi come di consueto dagli indici azionari. In questo grafico vediamo il Nasdaq, vediamo l’ultimo anno del Nasdaq. \u00c8 abbastanza facile capire come sia stato un buon fine anno e negli ultimi sei mesi il trend si sia decisamente invertito nonostante un notevole rimbalzo degli ultimi giorni, parliamo di un pi\u00f9 7% negli ultimi 5 giorni. Quindi un mercato che ha avuto due leg di ribasso abbastanza importanti per un ribasso complessivo da massimo a minimo superiore al 30%.<\/p>\n
La situazione non \u00e8 troppo diversa sugli altri indici. Vediamo in questo grafico il Mini SP 500, anch’esso con le due leg di ribasso, e un rimbalzo abbastanza forte negli ultimi 5 giorni. Il ribasso del Mini SP 500 \u00e8 pi\u00f9 contenuto. \u00c8 di poco superiore a un 20%, comunque \u00e8 gi\u00e0 di una certa entit\u00e0.<\/p>\n
Se andiamo a vedere il rendimento a un anno, possiamo notare come sia negativo per tutti gli indici azionari. Quindi trend ribassista, al momento, gi\u00e0 di una discreta entit\u00e0, quindi correzioni superiori a un 20-30% non sono cos\u00ec frequenti. Speriamo di essere arrivati vicino al fondo.<\/p>\n
Voi sapete che comunque ci sono ragioni di tipo fondamentale che stanno minando la tenuta dei mercati. Ovviamente la tensione sui tassi derivante dalle politiche della banca centrale americana, quindi il rialzo dei tassi che pesa in quanto misura regressiva per l’economia. E aumento dei tassi ovviamente derivante anche dalle tensioni sui mercati delle materie prime, quindi dall’inflazione che \u00e8 molto alta. E quindi la banca centrale americana sta cercando di mettere un freno a questa situazione alzando i tassi. Vediamo fin dove potr\u00e0 arrivare perch\u00e9 ovviamente, come gi\u00e0 detto, l’aumento dei tassi peser\u00e0 sull’economia.<\/p>\n
Contestualmente quindi al ribasso delle azioni, abbiamo assistito anche ad un ribasso delle obbligazioni, dei bond, perch\u00e9 \u00e8 una conseguenza naturale del rialzo dei tassi che i prezzi delle obbligazioni scendano. Quindi abbiamo visto un forte bear market su tutti i bond.<\/p>\n
In questo caso vediamo il T-Bond americano. Vediamo anche il decennale americano e il decennale europeo, il Bund. Per tutti vediamo un ribasso che si aggira tra l’8% e il 9%. Quindi ribasso sui bond. Ribasso sulle azioni. \u00c8 una situazione abbastanza difficile soprattutto per il mondo dell’investing, perch\u00e9 \u00e8 composto principalmente da queste due asset class, quindi bond e azioni, e se scendono entrambe \u00e8 difficile sicuramente ottenere dei portafogli efficienti.<\/p>\n
Chi invece ha fatto molto bene \u00e8 senza dubbio il comparto energetico. Andiamo a dare un’occhiata al Crude Oil. Lo vediamo in questo grafico a partire da circa un anno fa. Un fortissimo trend rialzista. Non dimentichiamoci che addirittura aveva toccato prezzi negativi durante il periodo Covid, quindi \u00e8 stato veramente un run-up notevole.<\/p>\n
Tra tutti gli energetici tutto sommato il Crude Oil \u00e8 uno di quelli che hanno fatto peggio, perch\u00e9 se andiamo a vedere le performance per esempio dell’Heating Oil a un anno sono pari al 358%, il Natural Gas al 156%, la benzina al 123%.<\/p>\n
Chiaramente su questo comparto pesano le tensioni, anche macroeconomiche, derivanti dalla guerra tra Russia e Ucraina. E come ben sappiamo, tutto ci\u00f2 si riverbera in una forte crescita dei prezzi delle materie prime, in particolare energetici e cereali.<\/p>\n
Passando poi al mercato dei metalli, \u00e8 da tanto che lo diciamo, non hanno avuto un trend, un movimento direzionale. Poi vedete che a un anno hanno rendimenti principalmente negativi. Chi ha fatto peggio \u00e8 senz’altro il Silver (quindi l\u2019argento). Il platino. L’oro \u00e8 pressoch\u00e9 invariato.<\/p>\n
Rendimenti negativi anche sul comparto delle carni. Anche qui non c’\u00e8 molto da segnalare, mentre invece vediamo una crescita dei prezzi soprattutto sulle soft commodity e sui cereali.<\/p>\n
Tra le soft commodity chi \u00e8 cresciuto di pi\u00f9 \u00e8 senz’altro il succo d’arancia, +55%, e il cotone, +77%. Fatemi attivare la deviazione standard. Ecco vediamo la volatilit\u00e0 al di sotto di questo grafico, che per tutti i sottostanti \u00e8 decisamente elevata. Lo vedremo meglio dopo.<\/p>\n
Passando invece al comparto dei cereali, abbiamo rendimenti degni di nota soprattutto sul grano. Sappiamo che \u00e8 una delle materie prime prodotte in Ucraina, e quindi la tensione della guerra si \u00e8 riverberata su questo tipo di materia prima agricola. Non soltanto, vediamo in generale rendimenti a un anno positivi su tutto il comparto.<\/p>\n
Se passiamo invece a dare un’occhiata alle valute, vediamo la forza del dollaro abbastanza evidente. L’Euro-Dollaro ha perso circa un 12% in un anno. Andiamo a dare un’occhiata anche al trend: decisamente ribassista. \u00c8 chiaro che un 12% su una valuta \u00e8 un movimento di una discreta entit\u00e0, perch\u00e9 solitamente la volatilit\u00e0 di questi strumenti non \u00e8 paragonabile a quella delle altre commodity.<\/p>\n
Ed \u00e8 un trend che troviamo su tutte le valute. Quindi il dollaro \u00e8 forte nei confronti di tutte le altre valute.<\/p>\n
Debole anche il comparto delle criptovalute. Il Bitcoin perde circa il 21%, quasi il 22%, da un anno a questa parte. Ci troviamo su dei minimi importanti. Era stata rotta la soglia dei 30.000 che poi \u00e8 stata recentemente recuperata. Tutto il comparto delle criptovalute sta soffrendo in questo momento. Il Bitcoin tutto sommato \u00e8 una di quelle che sta tenendo di pi\u00f9.<\/p>\n
Diamo un’occhiata alla volatilit\u00e0 misurata come deviazione standard, quindi come volatilit\u00e0 storica. E possiamo notare che sul lungo periodo, quindi mi riferisco a un arco temporale di un anno, abbiamo valori di percentile comunque molto alti. 95esimo percentile sia sul Nasdaq che sul Mini SP 500.<\/p>\n
Abbiamo sicuramente una volatilit\u00e0 alta anche sui bond. Sugli energetici un pochino di meno. Abbiamo sulle soft commodity molta volatilit\u00e0, insomma. Quindi in generale, guardate 93%, 98% sulle valute, \u00e8 una situazione che rispecchia l’instabilit\u00e0 che stanno mostrando i mercati in questo momento.<\/p>\n
Diamo infine un’occhiata alla struttura a termine della volatilit\u00e0 implicita. In questo grafico vediamo il Vix, che si trova su livelli abbastanza elevati, tra i pi\u00f9 alti dell’ultimo anno. Ha toccato un massimo di 39, quindi ci siamo avvicinati alla soglia psicologica di 40$.<\/p>\n
Tutto sommato, se paragonati questi spike all’entit\u00e0 del ribasso, mi viene da dire che s\u00ec, \u00e8 salita la volatilit\u00e0, ma il panico vero e proprio non c’\u00e8 mai stato, perch\u00e9 guardiamo anche la struttura a termine degli indici di volatilit\u00e0 sull’SPX. Abbiamo avuto brevi momenti di backwardation. Al momento siamo tornati in contango, per\u00f2 non abbiamo visto nulla di particolarmente estremo soprattutto se paragonato al ribasso degli indici, che sicuramente \u00e8 di una notevole entit\u00e0.<\/p>\n
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Ragazzi, per oggi \u00e8 tutto.<\/p>\n
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Vi do appuntamento alla prossima settimana.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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