Definiremo una strategia che ti permetterà di avere tutto quello che ti serve per guadagnare costruendo e operando il tuo portafoglio di strategie automatizzate... Rispondi a qualche domanda nel nostro questionario e poi scegli giorno e ora più adatti a te.
PRENOTA ORA LA TUA CONSULENZA STRATEGICA >>Tra le strategie di trading in opzioni più diffuse troviamo la Iron Condor, una strategia che ha come scopo quello di guadagnare dal passaggio del tempo o dalla diminuzione della volatilità. Il vantaggio principale di questa strategia, nonché la caratteristica che la rende tanto popolare, è la possibilità di gestire efficacemente il rischio.
Tuttavia, il setup tipico con cui viene solitamente proposta e utilizzata la Iron Condor presenta diversi problemi che tendono a comprometterne l'efficacia a lungo termine.
Nel video analizziamo questi problemi e offriamo alcuni consigli utili per risolverli e migliorare le prestazioni della strategia.
Guardando il video scoprirai:
-Cos’è e come funziona la Iron Condor
-In cosa consiste il setup tipico di questa strategia
-Quali sono i tre problemi principali di questo setup
-I nostri consigli per risolvere questi problemi a rendere la strategia più efficace
Buona visione! 😎
Introduzione
Ciao ragazzi e bentrovati. Oggi parleremo di opzioni ed in particolare di una delle più diffuse strategie in opzioni mi riferisco alla Iron Condor. Quindi se siete interessati a questo tipo di strategia state con me!
Perché parliamo proprio della Iron Condor?
Beh, come già accennato, è una delle strategie più diffuse quindi sono sicuro che interesserà a tanti di voi.
E poi viene presentata su internet, su diversi libri, in corsi... come un po' una sorta di panacea a tutti i mali.
Invece vedremo assieme che, come tutte le strategie, ha dei pro e dei contro.
Spesso poi, inoltre, viene presentata in una maniera che a mio parere non è esattamente corretta.
Non riesce a dare il meglio di sé, questa strategia, col setup tipico con il quale di solito viene presentata.
Cos'è la strategia Iron Condor
Ma andiamo con ordine. Che cos'è la Iron Condor?
È una strategia in opzioni composta da quattro "leg", ossia quattro opzioni, come vediamo in questa chain.
È composta da due opzioni Call e due opzioni Put.
Abbiamo quindi un credit spread di Call e un credit spread di Put.
Andiamo a costruirla assieme. Creiamo una nuova strategia. Eccola qua.
Vendiamo una Call e a… diciamo 100 punti, per esempio, andiamo a comprare una Call, ok? Limitando il rischio in caso di rialzo.
Notate che in questo credit spread ho utilizzato opzioni da Delta10 a circa Delta5, ok?
È uno spread di 100 punti. La prima opzione venduta è circa Delta10.
Facciamo la stessa cosa per il lato delle Put. Quindi meno uno. 100 punti. Più uno.
Ecco il nostro Iron Condor nella conformazione tipica con la quale viene presentata.
Notate anche la scadenza: 30 giorni.
E questo è il classico setup che potete trovare in diversi libri e in diverse presentazioni online relative a questa strategia.
Per questo video utilizzeremo opzioni sull'indice SPX, che sappiamo essere tra le più liquide al mondo, ok?
**Qual è lo scopo della strategia **
Ma qual è lo scopo di questa strategia? È guadagnare dal passaggio del tempo o da una diminuzione di volatilità.
Condizione per guadagnare, ovviamente, poiché il sottostante rimanga all'interno di questa area. Ok?
Proviamo a simulare il passaggio del tempo. Abbiamo la nostra linea verde che corrisponde al profit and loss della strategia ad oggi.
Andando avanti diciamo di dieci giorni circa, vediamo che il nostro profitto cresce se il sottostante rimane all'interno di quest'area.
E via di seguito, andando ancora più avanti, vediamo che la nostra area di profitto si ingrandisce sempre di più per assumere poi a scadenza questa conformazione.
La stessa cosa avviene in caso di una diminuzione di volatilità.
Quindi tipicamente aprire una Iron Condor può essere più profittevole se fatto in momenti di alta volatilità a patto che ovviamente in questi momenti il sottostante non abbia dei bruschi movimenti tali da portarlo al di fuori della nostra area di profitto.
Abbiamo quindi capito che la Iron Condor guadagna al passaggio del tempo da una diminuzione di volatilità, ma perde in caso di bruschi movimenti del sottostante oppure di un aumento di volatilità.
Pregi e difetti
Quali sono quindi i pregi della Iron Condor?
Beh, al di là degli aspetti che la caratterizzano, senz'altro ha un rischio limitato.
Quindi in caso di movimenti del sottostante la nostra perdita ha un cap, in questo caso, in questa struttura, a circa 8.800$.
Quindi rispetto per esempio alla vendita di opzioni naked, possiamo dire che sia una strategia più prudente nel senso che il peggiore scenario è già previsto all'interno della strategia.
Veniamo adesso a quelli che sono a mio parere gli aspetti più negativi di questa strategia per come di solito viene presentata.
È abbastanza evidente da questa struttura come il profitto sia abbastanza sproporzionato, se paragonato alla massima perdita.
Quindi massimo profitto pari a circa 1.200$, massima perdita 8.700$.
Questo è sicuramente un aspetto estremamente negativo.
Spesso quando si parla di opzioni, chi propone strategie si focalizza unicamente sull'alta probabilità di successo.
È chiaro che una strategia di questo tipo ha un'alta percentuale di successo, ma poi basta un'unica perdita per mandare all'aria magari mesi e mesi di guadagni.
Quindi questo è un primo aspetto che non mi piace di questo tipo di setup.
Qual è il problema? Il problema è che abbiamo venduto opzioni estremamente lontane dal prezzo del sottostante, a Delta10.
E questo produce sì un'alta percentuale di successo, ma un rapporto rischio-rendimento estremamente sfavorevole.
Io personalmente preferisco stare più vicino al sottostante e avere un rapporto rischio-rendimento più bilanciato.
Un altro aspetto diciamo che non mi piace di questo tipo di setup è andare a vendere dei credit spread a distanza costante. Cioè 100 punti per le Call e 100 punti per le Put.
Perché non mi piace questa cosa?
Perché per via dello skew di volatilità che esiste sulle opzioni... Noi sappiamo che le opzioni non hanno tutte la stessa volatilità.
Tipicamente le Put hanno una volatilità maggiore. Questo produce una distorsione tale per cui il Delta della nostra strategia è negativo.
Cosa significa? Che noi partiamo con una strategia che è di base ribassista, quando sappiamo benissimo che sul lungo periodo i mercati, gli indici azionari, tendono a salire. Ok?
Quindi questo è un aspetto da tenere ben presente.
Spesso con questo setup di Iron Condor si arriva a perdere sul lato rialzista.
Perché? Perché, come vi dicevo, partiamo all'inizio con una struttura che è di per sé ribassista.
Questo aspetto è ancora più accentuato nel caso andassimo ad avvicinare i Delta al prezzo del sottostante.
Quindi questo è un primo aspetto che diciamo non mi piace.
Immagino quindi vi chiediate come si fa ad avere una struttura che è veramente Delta neutrale ossia che non abbia un bias, che sia effettivamente neutrale nei confronti del mercato.
Occorre vendere Put a una distanza maggiore rispetto alla distanza che c'è tra le Call.
Quindi questa si chiama Unbalanced Iron Condor e vediamo che bene o male ci avviciniamo adesso a un Delta circa zero.
Non siamo ancora molto precisi. Proviamo a sistemarlo ancora.
0,90. 0,36. Ecco, questa è una struttura che di per sé è bilanciata.
Quindi se volessimo aprire una Iron Condor effettivamente neutrale nei confronti del mercato dovremmo fare esattamente questo.
Cioè vendere dei Put credit spread ad una distanza tra loro maggiore rispetto ai Call credit spread.
Un altro aspetto che poi non mi piace di questo setup è la scadenza a 30 giorni.
Spesso viene spiegato che si utilizza una scadenza a un mese proprio perché le opzioni tendono a decadere maggiormente nell'ultimo mese di vita.
Bene, questo non è sempre vero. È vero per un particolare tipo di opzioni, le opzioni ATM.
Lo vediamo meglio in questo grafico.
Le opzioni ATM, ossia quelle della linea grigia, tendono a decadere soprattutto nell'ultimo mese.
Ma questo non è vero per le opzioni In the Money e per opzioni Out of the Money.
Anzi, le opzioni Out of the Money fanno esattamente il contrario.
Hanno un decadimento maggiore prima dei 30 giorni e dai 30 giorni in avanti questo decadimento temporale rallenta.
Allora voi capite che se andiamo a vendere dei Delta10 con scadenza a un mese stiamo facendo proprio l'esatto opposto di quello che bisognerebbe fare.
Non solo. Un altro aspetto che mi fa preferire, per esempio lavorare su scadenze più lontane è relativo al Gamma.
Il Gamma è una greca di secondo grado delle opzioni che sostanzialmente, andando a semplificare, rappresenta la curvatura dell'At now.
Quindi maggiore è il Gamma, maggiore è la curvatura del nostro payoff attuale e maggiore è la instabilità della strategia.
Bastano movimenti non troppo pronunciati del sottostante per andare in perdita.
Ecco, lavorando su scadenze brevi lavoreremo sempre con dei Gamma elevati, quindi con strategie sostanzialmente più instabili rispetto ad altre strategie a lunga scadenza.
Questo comporta un maggior intervento dell'operatore, un maggior monitoring delle strategie, quindi è un aspetto che personalmente non gradisco.
Ma questo forse è un aspetto un pochino più personale.
Backtest automatico della strategia
Voglio mostrarvi adesso un piccolo backtest fatto con una piattaforma di backtest automatico di opzioni che si chiama "Get Volatility" in cui andiamo a vendere un Iron Condor a Delta10 contro Delta5, durata 30 giorni mantenuto in essere per 15 giorni e chiuso al 75% di profitto.
Come vedete la strategia è sì profittevole, ma a partire dal 2018 ad oggi veramente poco profittevole.
Non solo. È ben visibile durante il periodo Covid come questa strategia abbia buttato all'aria mesi di profitto, anche se non particolarmente importante, in pochissimo tempo.
Poi è stata capace di recuperare, proprio perché eravamo in alta volatilità e quindi l'Iron Condor sicuramente ha avuto un beneficio aprendolo in momenti di alta volatilità e siamo ritornati, dopo quattro anni, quasi cinque, in profitto rispetto al valore iniziale.
Quindi non una strategia particolarmente performante sul lungo periodo, almeno con queste regole.
Conclusioni
Bene, detto questo, vi lascio con un suggerimento: se proprio vi interessa l'Iron Condor
allora vi consiglierei di lavorare, se lavorate a 30 giorni, con opzioni più vicine all'Out the Money.
Personalmente anzi vi consiglierei di allungare la scadenza, quindi lavorare su scadenze più lontane proprio perché questo vi consente un maggior tempo di intervento.
Quindi non siete forzati a star sempre davanti al monitor per dover gestire la strategia.
Non solo, ricordatevi sempre che la nostra struttura, il nostro Iron Condor, di per sé sarebbe sbilanciato se aperto con strike, con credit spread della stessa distanza tra loro, tra Call e Put.
Quindi l'ideale è aprire un Iron Condor Unbalanced per avere una strategia che è effettivamente neutrale nei confronti del mercato.
E da ultimo il consiglio più importante: fate sempre dei test prima di mettere live delle strategie.
È estremamente importante andare a verificare che cosa sarebbe successo nel passato applicando determinate regole di trading.
Ed è quello che facciamo qui alla Unger Academy.
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Per oggi ragazzi è davvero tutto.
Vi chiedo di lasciare un like se il video vi è piaciuto, vi ricordo di iscrivervi al canale e vi do appuntamento al prossimo video.
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PRENOTA ORA LA TUA CONSULENZA STRATEGICA >>Ciao sono Francesco Placci, trader professionista dal 2005 grazie all'approccio sistematico ai mercati.
Le mie competenze spaziano dal trading sui future su indici ai bond, dalle azioni alle commodity, con un focus particolare sulla volatilità e sulle opzioni, che ritengo essere tra gli strumenti più versatili e affascinanti a disposizione di noi trader.
Dopo un'esperienza presso primari istituti di credito italiani, in cui ho appreso le basi della finanza istituzionale, ho intrapreso con successo e soddisfazione personale la carriera di trader indipendente.
Fondatore di Algoritmica.pro, dal 2019 entro a far parte di Unger Academy come responsabile della ricerca e sviluppo.
